IBK투자증권은 18일 내수 담배시장 성장성이 낮아 KT&G의 실적 개선이 제한될 것이라며 투자의견으로 ‘중립’을 유지했다.

박애란 IBK투자증권 연구원은 “최근 KT&G 주가가 1분기 실적 개선 기대감으로 반등했지만, 박스권 상단을 뚫고 올라갈 만한 추동력(모멘텀)은 약하다”며 “현재 주가에서 상승 여력은 10% 미만에 그칠 것”이라고 전망했다.

KT&G는 1분기 연결 기준 매출액이 9천637억원으로 작년 같은 기간보다 7.5% 증가하고 영업이익은 2천601억원으로 4.5% 증가했다고 밝혔다.

내수 담배 판매량은 작년 동기보다 6.8% 감소했지만 담배 수출이 급증하며 실적이 개선됐다. 국내 홍삼 판매가 호조를 보였고, 소망화장품 등 자회사 적자폭 또한 축소됐다.

그러나 박 연구원은 KT&G의 실적이 지속적으로 개선되지는 못할 것이라고 예상했다.

내수 담배시장의 성장성이 낮을 수밖에 없고, 담배 수출량이 회복된다고 해도 매출 비중 13.3% 수준이라 실적 기여도가 낮기 때문이다.

그는 “한국인삼공사의 수익성 회복이 더딘 것도 우려되는 점”이라면서 “비용 증가가 동반돼 실질적인 수익성 향상이 제한될 것”이라고 말했다.

연합뉴스