고려아연은 세계 아연 생산량의 10%가량을 차지하고 있는 아연제련 1위 업체다.규모의 경제를 통한 가격 경쟁력을 확보하고 있으며 최신식 설비의 상용화에 성공,세계 최고의 생산력을 갖춘 것으로 평가된다.

주력 제품은 아연제련을 통한 아연과 동,연제련을 통한 연·은·금 등이다.아연부문이 영업이익의 60% 이상을 차지한다.

세계시장에서의 높은 아연공급 과잉비율과 세계경기 부진의 영향으로 국제 아연가격이 하락세를 지속,2분기 영업이익이 급감했으며 3분기에도 부진한 실적이 예상된다.

그러나 최근 경쟁업체들의 생산량 감축과 함께 세계경기 회복에 대한 기대로 아연가격이 상승세로 반전,10일 현재 882달러로 2001년 6월 이후 최고치를 기록하고 있다.

특히 아연공급 과잉비율이 낮아졌고 자동차·가전 등 수요산업 생산 호조로 중국의 아연 수요가 늘어나 아연가격 강세는 지속될 전망이다.따라서 3분기까지의 부진한 실적에서 벗어나 4분기부터는 실적 호전이 기대된다.

세계 시장점유율 3위인 캐나다 테크 코민코사의 주가가 7월초 대비 50% 상승하는 등 아연가 강세와 함께 세계 아연제련업체 주가 강세가 지속되고 있는 반면 동사 주가는 7월초 수준에 머물고 있다.

그러나 아연가격 상승의 대표적인 수혜업체로 4분기부터 실적 호전과 함께 수급도 개선될 전망으로 주가에 긍정적인 모멘텀이 기대된다.

특히 영풍산업 보유지분을 매각한 뒤 지속된 외국인들의 순매도가 마무리된 것으로 추정되는 가운데 경기민감 소재주로서 국내외적으로 대한 투자자들의 관심이 높아질 것으로 예상된다.

김동준 굿모닝신한증권 투자분석부 연구위원